[袁京力] 　　

　　作为期货市场的新品种，黄金期货的推出让地下炒金浮出了水面。面对这样一种陌生的投资理财产品，个人投资者可从农产品期货开始试水，并在其推出后要灵活投资

　　又一款期货新产品上市期货交易所。

　　9月11日，上海期货交易所（下称“上期所”）宣布，经国务院同意，中国证监会批准了黄金期货在该所交易，这是继锌、菜籽油、线型低密度聚乙烯期货成功推出之后，今年证监会批准的第四个期货新品种，也是中国金融期货交易所获准上市沪深300指数期货后，又一重量级的期货投资品种。

　　随即，上期所也公布了黄金期货合约征求意见稿（下称“意见稿”），对黄金期货合约的交易规则制定了大致的轮廓。而黄金期货的推出指日可待。

　　对于个人投资者而言，黄金期货的获准上市只是一个起点，其推出将改变个人此前投资黄金的方式。“把实物黄金搁在家里而不做期货投资可不行了。”金鹏期货副总经理喻猛国向《财经时报》笑言。

　　黄金期货的问世将对现有的黄金投资带来挑战。在《财经时报》采访的多位期货公司高管看来，对于黄金期货市场不熟悉的个人投资者，可先从进入门槛和风险较低的农产品期货开始“热身”，在推出后亦采取长线与短线相结合的灵活投资方式。

　　5000元即可试水

　　意见稿大大降低了个人投资黄金期货的门槛。

　　根据上期所公布的意见稿，黄金期货交易单位为每手300克，最低交易保证金7％。以目前黄金现货价格170元/克计算，黄金期货合约的价值为51000元，交易最低保证金为51000×7％＝3570元/手，加上期货公司收取的手续费，每手黄金期货的最低保证金将在5000元左右。

　　但这只是理论上的门槛。上期所同时公布的《上海期货交易所风险控制管理办法》还显示，根据客户持仓量和合约上市运行的不同阶段，黄金期货保证金占合约价值的份额在7％至20％之间变化，即每手合约所需保证金在5000元至11000元之间变动。

　　“5000元的门槛只能说中等。”喻猛国评论说。据了解，即将推出的股指期货每手最低保证金约为11万元、稍低的铜期货和橡胶期货合约每手也分别达到了4万元和1万元，而诸如农产品类的棉花期货、玉米期货合约每手最低保证金在千元左右。

　　在同类黄金投资品种中，这个门槛已经大大降低。此前，工商银行推出的“金行家”业务，最低委托量为10手（1000克），加上手续费用，投资门槛超过了10万元。

　　热身农产品期货

　　黄金期货的获准只是开了个头，对于投资者而言，首当其冲的是尽快熟悉这个投资品种的交易规则。

　　据悉，为了让投资者尽早了解这一款产品，上期所已先行一步。据上期所透露，类似于股指期货推出的流程，该所近期将推出黄金期货合约的仿真交易，还将大规模开展投资者教育工作。

　　但仿真交易的虚拟性毕竟有其不足。“仿真交易由于缺乏真实的环境不会让投资者感到惧怕。”喻猛国感叹。

　　而要尽快熟悉黄金期货的投资，个人投资者应在期货市场上去练兵。在《财经时报》采访的专家来看，农产品期货是备战黄金期货最好的热身品种。“农产品期货合约具有投资风险低、价格低和波动幅度比较小的特点。”长期研究期货市场的北京鑫达联囿投资管理公司副总经理田宏鹏表示。

　　这种特点决定了农产品期货将成为黄金期货投资最好的练兵对象。目前，农产品期货也处于牛市之中，其投资风险相对较低。在刚刚过去的8月，国内农产品期货的累计平均涨幅达到了10％，而且9月有望延续这种涨势。以连豆0805为例，这个期货合约已经由7月底的每手3200元左右，上升到9月17日创新高的收盘价4153元，涨幅超过30％。

　　“农产品的牛市，让黄金期货投资者降低了熟悉期货交易规则的风险。”喻猛国强调说。

　　此外，农产品期货还具有价格低和波动幅度小的特点。据了解，各种农产品期货每手价格大都在1000元-4000元不等，相比于铜等金属期货门槛较低，而且其涨跌幅均小于金属期货的幅度。

　　灵活投资

　　而黄金期货的推出，将让投资者的长线与短线更加灵活。

　　作为公认的硬通货，黄金在通货膨胀加剧时具有很好的投资价值，这也让黄金成为个人热衷的投资品种。

　　一般而言，在投资黄金时，个人投资者偏向于购买实物黄金，长期储存起来，但其中也隐藏了巨大的投资风险。

　　“长期投资实物黄金是不合算的。”喻猛国透露，从历史上看，黄金价格最高时曾在1980年达到910美元/盎司，而9月初以700美元/盎司创造了今年的最高价，“比1981年却低了。”他强调，有了黄金期货后，投资者就可以在期货市场上实现套期保值了。

　　这种灵活还体现在黄金期货合约时间的选择上。

　　根据上期所规定，黄金期货合约每个月都有合约到期交割。比如，当投资者买入10月份到期的合约时，在交割日到来之前必须卖出平仓（除非他希望进行实物交割），在卖出平仓的同时，若需要继续投资则买入10月份以后或者更远期的合约，这在期货交易中称为“移仓”。当然，移仓会损失一些手续费（如交易所每手收取成交金额万分之二的手续费）。“在合约期限上也可以适当搭配。”喻猛国认为。